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期货日报
利多重叠，表里盘棉价联袂高潮
9月中旬以来，表里盘棉花期货价钱握续高潮。其中，ICE棉花期货价钱从9月10日的收盘价68.13好意思分/磅涨至当今的73.6好意思分/磅，半个月高潮5.47好意思分/磅；郑棉期货价钱从9月10日的收盘价13335元/吨涨至当今的14305元/吨，半个月高潮970元/吨。
卓创资讯棉花分析师高飞堂分析以为，9月中旬USDA公布的群众棉花月度供需陈说高慢，2024/2025年度好意思棉产量再度下跌，重叠主产国印度及巴基斯坦产量下滑，群众棉花总产量也昭彰下滑，这无疑为棉花阛阓带来了利多提振。而9月19日好意思联储降息50个基点，再次引发了阛阓看涨怜惜，9月20日当周ICE期棉主力合约创出一年半以来最大单周涨幅。“基本面利多与好意思联储参加降息周期氛围下，好意思棉价钱短期或连接偏强运行。”他说。
据期货日报记者了解，9月份USDA群众棉花月度供需陈说公布的2024/2025年度好意思棉产量下滑至316万吨，环比下跌12.9万吨，这已是好意思棉产量链接两个月下调。产量下跌的主要原因是好意思国西南地区的陆地棉单产下跌。凭据陈说公布遵守，9月份预估好意思国棉花平均单产为807磅/英亩，较8月份下跌33磅/英亩。
除了好意思棉产量下滑，印度和巴基斯坦局部地区受过量降雨影响，棉花产量也有所下跌。因此，9月份USDA陈说中群众棉花产量下调至2534.8万吨，环比下跌26.4万吨。“好意思棉及群众棉花产量握续下跌，对具有群众风向观念好意思棉价钱在基本面上起到了昭彰的利多撑握。”高飞堂暗示。
此外，好意思棉优良率连接下跌，已创年内新低。9月17日USDA公布的好意思棉坐褥数据高慢，规矩9月15日，好意思国棉花优等水平占比5%，精粹占比34%，优良率39%，前一周同时数据为40%，环比减少1个百分点，为2024年以来最低水平。
国内方面，华安期货想象院高档分析师姚禹以为，国内降息降准的环境也在一定程度上推进商品阛阓走强。另外，国内9月全疆出现昭彰降雨、降温天气，阛阓部分主体启动来回增产不足预期的想路。国内新花脱落开秤，收购价略高于之前阛阓预估，予以阛阓信心，加之棉价之前处于低估值区间，这些成分共同促使棉价估值有所建造。
棉花涨势能握续多久？
量度后市，高飞堂称，由于新季好意思棉采收近期刚刚开启，且最新收割历程陈说高慢，好意思国棉花收割率为8%，略高于昨年同时及五年平均水平。其中，得克萨斯州收割完成18%，亚利桑那州和路易斯安那州收割率分辨为9%和2%。从优良率来讲，好意思国产区棉花滋长欠安的影响不成淡薄。棉花采收期，天气变化对最终产量影响较大。因此，9月至10月仍需密切关注天气对棉花产量的影响。此外，好意思联储降息虽对短期阛阓心态有提振，但好意思棉出口不乐不雅的问题依然存在。中永远来讲，好意思棉阛阓仍将濒临一定压力，量度好意思棉价钱短期偏强，中永远或有回落可能。
姚禹以为，当今棉花涨势握续的时间以及空间皆有限。从宏不雅层面来看，固然群众战略环境宽松，但群众经济增长乏力迹象暴露。从产业链来看，面前好意思棉出口签约情况推崇欠安，签约历程处于比年来的最低值，这标明2024/2025年度好意思棉出口预期仍有下调空间。好意思联储数据高慢，奢侈贷款利率如故大幅上升。信用卡平均利率已跃升至创记载的21.6%。与典质贷款比拟，奢侈贷款的利息开销飙升至2008年以来的最高水平，信用卡贷款的拖欠率也回到了2010年的水平。此外，好意思国劳工统计局对前期非农数据的修正进一步阐述了好意思国劳能源阛阓的疲软，服务增长握续低迷，奢侈前置形式昭彰，终局补库驱能源量度偏弱，未透彻参加补库周期，仍处于去库阶段的末期。
“国内当今来回两条干线，分辨是新季籽棉开秤以及‘金九银十’预期成色。”姚禹以为，本年籽棉收购可能呈现低开后蔼然走强，随后再次回落的态势，对棉价的进取驱看成用有限。此外，“金九银十”传统旺季在外洋关联战略规矩作用下改善程度有限，这对纺织品出口酿成了一定的压力，阛阓对旺季带来的价钱推进效应握严慎派头，旺季对价钱的推进作用昭彰偏弱。
弘业期货棉花分析师王晓蓓暗示，USDA9月陈说高慢，本年度群众棉花产量同比增长2.5%，其中好意思国增幅20%，近日产量预期有所下跌，但合座上仍大幅增产。从下流需求来看，9月份环比合座略有好转。规矩本周，印度开机率80%，周环比握平，较月初加多1个百分点；越南开机率75%，周环比加多2个百分点，较月初加多4个百分点；巴基斯坦开机率56%，周环比握平，较月初加多1个百分点。国内下流在宏不雅战略刺激下开机率止跌回升，规矩本周，纱厂和布厂开机率分辨为53.4%和53%。与往年比拟，本年国内旺季特征不足，阛阓信心不足。
“郑棉价钱走高后，新棉收购价有所高潮，不外合座收购量较小，价钱代表性不彊。宏不雅面刺激下期价大涨，产业端施行利多驱动不足，新棉收购仍存较大不细则性，棉价要点合座上移，但短期上方依然有压力。”王晓蓓以为，国庆节后新棉鸠集上市，变数较大，需密切关注。
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