（原标题：天风证券募资束缚：再为境外SPV发债作念担保，公司439亿唐突债券压顶）

（图片开端：视觉中国）

近日，天风证券(601162.SH)再为其境外子公司加码融资担保。天风国际因业务发展需求，由其下设境外寥落见解机构TFI OVERSEAS INVESTMENT LIMITED（下称“SPV”）提供3亿好意思元金额、期限2年的好意思元债券的担保。天风证券及天风国际，为SPV刊行的债券提供无要求及不能撤销的保证担保。

蓝鲸新闻记者见谅到，不仅国外主体有明确的融资需求，天风证券本身，亦然每每从市集融入资金，其债务问题愈发严峻，规定2023年末，天风证券唐突债券账面金额为446.16亿元，占其总钞票的比例高达44.82%，在43家上市券商中位列榜首。敷陈期唐突债券利息支拨达到21.5亿元，是净利润的七倍。规定本年一季度末，其唐突债券达到438.55亿元。

债务压力也体目下风控方针上，天风证券净领略资金率、风险隐蔽率两项风控方针诱骗垫底，功绩全体的波动，也为其资金流动性和领略性添加不细目。

“高债务融资的近况需要引起喜爱。券商发债占当期总钞票比例过高，平庸意味着该券商的资金开端过度依赖债务融资，加多了风控难度”，受访巨匠示意。

天风证券发债募资超900亿元

近日，天风证券发布公告示意，为其境外子公司天风国际下设的SPV提供3亿好意思元金额、期限2年的好意思元债券的担保。

天风证券及天风国际动作担保东说念主，与中国确立银行（亚洲）签署担保公约，为SPV刊行的这次债券提供无要求及不能撤销的保证担保。在本次募资前，公司及天风国际已对SPV刊行金额为2.9亿好意思元债券提供了担保，本次担保推行后，天风证券股份及天风国际为上述被担保东说念主提供担保余额为5.9亿好意思元。值得隆重的是，该SPV公司钞票欠债率杰出70%。

据悉，SPV是母公司天风国际的离岸融资平台，于2021年9月30日诞生，无关键业务、钞票、子公司或职工，主要承担债务融资、债券刊行等寥落见解。规定2024年3月31日，该平台钞票总和为455608.07万港元，欠债总和为455604.89万港元，钞票净额为3.17万港元。

天风证券示意，这次担保主要为了逍遥天风国际的坐褥洽商需要，故意于其稳妥洽商和永远发展，且天风国际具备债务偿还才智，担保风险总体可控。

规定2023年末，天风证券还为全资控股子公司天风资管担保金额8.18亿元东说念主民币；为全资子公司天风天睿非公斥地行公司债券担保5亿元东说念主民币。

事实上，不仅国外公司及子公司有明确的融资需求，天风证券一样从市集上平庸融资，且有着不小的债务压力。

蓝鲸新闻记者统计，规定2023年末，天风证券唐突债券共有27只，包括私募债、公司债、国外债、资管盘算、永远收益笔据等。仅2023年于今，天风证券就刊行4只公司债券，1项钞票复古专项盘算，公司债刊行范畴94亿元，期限均为3年。钞票复古专项盘算刊行范畴为8.64亿元，票面利率为4.20%，期限为8年。

Wind数据统计，目下其发债募资数额达到931.16亿元。规定2023年年末，天风证券唐突债券账面金额为446.16亿元，占当期总钞票的比例高达44.82%，比例在43家上市券商中最高，且越过行业均值近两倍。规定本年一季度末，其唐突债券达到438.55亿元。

图片开端：天风证券2023年年报

这也给天风证券带来不小的利息支拨压力。记者见谅到，2023年天风证券利息净收入为-17.63亿元，主要因本期利息收入减少，利息支拨加多。公司唐突债券利息支拨达到21.5亿元，而全年净利润也不外3.07亿元，债券利息支拨是净利润的7倍。

一季度净利润方针垫底上市券商

债务压力之下，天风证券的流动性风险缓缓突显。

受访业内东说念主士大王人觉得，券商发债占当期总钞票比例过高，平庸意味着该券商的资金开端过度依赖债务融资，而这将会加多券商风控难度和潜在风险。

高债务水平意味着券商需要支付更多的利息，这无疑加多了其运营本钱，挤压券商用于日常运营和业务拓展的资金。券商的钞票欠债率上涨可能镌汰其财务稳妥性和偿债才智。在投资者和评级机构眼中，这么的财务现象可能镌汰券商的信誉和市蚁合位。

更为严重的是，当市集环境发生不利变化，如利率上涨或投资者信心着落时，高债务水平的券商将濒临资金流动性风险，进而激励债务误期。而债务误期不仅会影响券商的平方运营，或会进一步加重财务窘境。

“不管若何，高额的债务融资和利息支拨王人会给券商带来较大的财务压力，需要严慎措置。”眺远营销斟酌董事长兼CEO高承远向记者指出。

事实上，天风证券面前流动性风控方针还是欠安。2021年至2023年，天风证券的净领略资金率辩认为121.82%、125.8%、121.91%；2022年和2023年，风险隐蔽率辩认为123.8%、120.06%，两项方针均在上市券商中排位较低。

从近几年功绩看，天风证券还濒临较大的盈利压力。2021至2023年，天风证券辩认杀青营收44.06亿元、17.21亿元、34.27亿元；辩认杀青归母净利润5.86亿元、-15.09亿元和3.07亿元。

2024年一季度，天风证券杀青营收1.85亿元，同比着落8成；杀青归母净利润-3.76亿元，在43家A股上市券商中名次倒数第一。

“高债务融资的近况需要引起喜爱。天风证券需要继承顺序优化债务结构开云体育，镌汰财务风险，并确保有宽裕的现款流来复古业务运营和投资。同期，监管机构也应密切见谅上市公司的债务情况，确保市集的领略和投资者的利益”，中国矿业大学（北京）措置学院硕士生企业导师支培元示意。（蓝鲸新闻 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）